核心观点2018年教育行业整体稳健发展，各个板块内生+外延齐发力，实体学校板块招生人数/学费内生增长、外延并购共同支撑业绩加速增长；职业教育板块，公考培训两大龙头上市稳步推进，其他外延转型实现落地标的实现业绩爆发。2018上半年西南证券(600369,股吧)现代服务团队率先提出从确定性到成长性教育行业投资框架，率先提出了明确的投资建议：港股通资金配置需求下，市值不大但确定性最强的教育板块可以把板块当底仓配置，先于市场坚定推荐中教控股、睿见教育等优质行业标的，其中中教控股上半年股价涨幅/振幅分别达到100%/150%。
8月12日《民办教育促进法实施条例(送审稿)》发布，西南现代服务团队及时对《送审稿》可能带来的影响进行定性+定量分析，积极通过行业专家等渠道深入解析民办教育发展现状及未来发展方向，并继续坚守内生业绩增长确定性较强的行业龙头。10月20日，财政部、国家税务总局等部门起草《个人所得税专项附加扣除暂行办法（征求意见稿）》正式发布，新个税法减免政策覆盖学历教育、非学历教育（职业培训）等领域，覆盖范围较广，预计将一定程度上提升教育行业的市场需求，建议重点关注学历教育相关龙头标的（中教控股等），及职业教育标的（百洋股份(002696,股吧)等）。
2019年政策情绪面影响有望消化，我们继续看好民办教育各细分板块质优龙头：
高教板块：行业龙头业绩增长稳健、外延持续落地，稀缺性或逐渐体现，重点推荐标的：中教控股（0839.HK），关注中国新华教育（2779.HK）、宇华教育（6169.HK）、民生教育（1569.HK）、希望教育（1765.HK）。
K12板块：自建式扩张能力卓越，政策风险凸显已上市标的资源稀缺性。重点推荐标的：睿见教育（6068.HK）、枫叶教育（1317.HK），关注天立教育（1773.HK）、凯文教育（002659）。
职业教育板块：积极关注公考培训龙头标的华图教育、中公教育上市进程：公考培训百亿空间下盈利能力强劲龙头或持续受益。其他校外培训板块关注艺术设计IT培训龙头百洋股份（002696）、早教领域龙头三垒股份(002621,股吧)（002621）、教育信息化龙头视源股份（002841）。
